הבורסה לניירות ערך בתל אביב פרסמה את רשימת השינויים הצפויים במדדים המובילים, ובראש סדר היום ניצבת שאלה שהעסיקה משקיעים רבים בשבועות האחרונים: האם ענקית הסייבר פאלו אלטו, שהצטרפה למסחר ברישום כפול, תצורף כבר עכשיו למדדי הדגל. התשובה, כך מתברר, שלילית — והסיבה לכך טכנית לחלוטין: איחור של שבוע בלבד במועד תחילת המסחר. עבור כל מי שעוקב אחר שוק ההון, גם תושבים בבורסה המנהלים חיסכון פנסיוני או תיק השקעות, מדובר בעדכון שיש לו השפעה ישירה על הרכב הקרנות העוקבות אחר המדדים.
למה פאלו אלטו לא נכנסת למדדים כעת
פאלו אלטו, הנסחרת כיום בשווי עצום של כ-420 מיליארד שקל, אינה עומדת בתנאי הסף של הבורסה לצירוף למדדים. הכלל קובע כי מניה צריכה להיסחר במשך 60 ימים לפחות לפני שניתן לצרף אותה למדד. החברה החלה להיסחר ב-23 בפברואר — שבוע אחד בלבד לאחר המועד האחרון שהיה מאפשר לה להצטרף כבר בעדכון מאי. הבורסה בחרה שלא להגמיש את התנאי, ולכן המניה לא תיכלל כעת במדדי ת"א 35 ות"א 125.
עם זאת, ההערכה הרווחת בשוק היא שמדובר בעיכוב זמני בלבד. סביר שפאלו אלטו תצורף למדדים הגדולים במסגרת "מסלול מהיר" כבר בעדכון הפרמטרים של חודש אוגוסט — עדכון שבו לא מתבצעת כניסה ויציאה רגילה של מניות אלא רק התאמת משקלים. אם הדבר אכן יקרה, יווצר מצב חריג שבו מדד ת"א 35, מדד הדגל של הבורסה, יכלול באופן זמני 36 מניות, עד שאחת מהן תיגרע בעדכון החצי-שנתי הבא בחודש נובמבר.
שאלת ה"חברה הזרה" עדיין פתוחה
סוגיה נוספת שתידרש להכרעה היא האם פאלו אלטו, הרשומה בארצות הברית, נחשבת "חברה זרה" או חברה בעלת זיקה משמעותית לישראל. ועדת המדדים של הבורסה תבחן פרמטרים כמו היקף הפעילות, הנכסים, מספר העובדים ומיקום מטה החברה. לאחר רכישת חברת הסייבר הישראלית סייברארק — הצעד שהוביל מלכתחילה לרישום הכפול בתל אביב — נראה שהסיכוי להכרה בזיקה הישראלית של החברה גבוה.
מי עולה למדד ת"א 35
בעדכון הנוכחי שלוש חברות צפויות לעלות למדד המניות הגדולות. הראשונה היא מגה אור, חברת הנדל"ן המניב וחוות השרתים שבשליטת צחי נחמיאס. השנייה היא מניית הבורסה לניירות ערך עצמה, והשלישית היא חברת ההחזקות קנון של עידן עופר, שמחזיקה בשליטה בחברת האנרגיה OPC.
נקודה מעניינת היא שחברת הבנייה היזמית דמרי, של הקבלן יגאל דמרי, נותרה במדד המוביל ברגע האחרון. החברה גייסה כ-420 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים באמצעות מכירת מניות, מהלך שאף סלל את הדרך לעדכוני מדדים עתידיים באמצעות אופציות נוספות בהיקף דומה. בכך הצליחה דמרי לעקוף בנקודות בודדות את חברת המלונאות פתאל של דוד פתאל, שתרד למדד ת"א 90.
היורדות לת"א 90
לצד פתאל, שתי חברות נדל"ן מניב — מבנה ואמות — צפויות לרדת ממדד המניות הגדולות אל ת"א 90, לאחר שהשווי שלהן ירד אל מתחת למקום ה-40 בבורסה, מה שמחייב אותן לפנות מקום במדד.
11 מצטרפות חדשות למדד ת"א 90
מדד ת"א 90 יקלוט 11 חברות חדשות, מלבד אלה שעוברות אליו ממדד ת"א 35. בין המצטרפות החדשות:
- אקונרג'י — חברת אנרגיה מתחדשת.
- ג'נריישן קפיטל וקיסטון — קרנות ריט בתחום התשתיות.
- איילון — חברת ביטוח.
- להב אל.אר של אבי לוי — נדל"ן מניב, אנרגיה מתחדשת ותחנות דלק, חברה שגייסה מאות מיליוני שקלים מהמוסדיים.
- איי.אי.אס של חיים גייר — נדל"ן מניב.
- קווליטאו — חברת שבבים.
- ווישור — חברת ביטוח.
- אר.פי אופטיקל — טכנולוגיה ביטחונית.
- סקופ — חברת מתכות.
שתי המצטרפות האחרונות, אר.פי אופטיקל וסקופ, נמצאות בפועל מתחת למקום ה-80 שמקנה כניסה אוטומטית למדד. ובכל זאת, מאחר שהתפנו שני מקומות נוספים (המדד מנה 88 מניות בלבד), הן עלו בהיותן הגדולות שטרם נכללו במדד. בכך הן עקפו את רשת הדיור המוגן מגדלי הים התיכון ואת החברה הביטחונית עשות אשקלון, שיוותרו הפעם מחוץ למדד.
9 חברות שיוצאות ממדד ת"א 90
במקביל, תשע חברות צפויות לרדת ממדד ת"א 90 כלפי מטה. ביניהן חברת ה-IT מלם תים של שלמה אייזנברג, שיוצאת בעקבות ירידה בהחזקות הציבור אל מתחת ל-20%, שהוא תנאי סף לכניסה למדד. חברה נוספת שבשליטתו, ישרס אחזקות, תצא אף היא בשל שווי נמוך מדי ביחס לחברות אחרות.
בין היוצאות הנוספות: חברת לוחות הפלסטיק פלרם מקיבוץ רמת יוחנן, רשת האופנה ריטיילורס (זכיינית נייקי) של הראל ויזל, אלקטרה צריכה של האחים זלקינד (בעלת השליטה ברשת קרפור), חברת הנדל"ן ג'י סיטי (לשעבר גזית גלוב) של חיים כצמן, דלק רכב של גיל אגמון, וכן חברות הנדל"ן דוניץ וקרסו נדל"ן.
מה המשמעות עבור המשקיע
עדכוני המדדים אינם רק עניין של יוקרה לחברות. קרנות סל וקרנות מחקות רבות עוקבות אחר ההרכב המדויק של המדדים, ולכן כל כניסה או יציאה של מניה מתורגמת לקנייה או מכירה בהיקפים משמעותיים. עבור משקיעים מקומיים בבורסה, המחזיקים בקרנות אלה כחלק מתיק ההשקעות או מהחיסכון הפנסיוני, השינויים משפיעים על הרכב התיק ועל פיזור הסיכון. מעקב אחר עדכונים מסוג זה מסייע להבין את התנודות הצפויות בשוק בימים הסמוכים לכניסת השינויים לתוקף.
שאלות נפוצות
מדוע פאלו אלטו לא נכנסה למדדי הבורסה בעדכון מאי?
כיוון שכלל הבורסה מחייב מניה להיסחר 60 ימים לפחות לפני כניסה למדד. פאלו אלטו החלה להיסחר ב-23 בפברואר, שבוע אחד בלבד אחרי המועד האחרון שהיה מאפשר לה הצטרפות בעדכון מאי, והבורסה בחרה שלא להגמיש את התנאי.
מתי צפויה פאלו אלטו להצטרף למדדים?
ההערכה בשוק היא שהיא תצורף למדדים הגדולים במסלול מהיר כבר בעדכון הפרמטרים של חודש אוגוסט, מצב שבו מדד ת"א 35 יכלול זמנית 36 מניות עד עדכון נובמבר.
אילו חברות עולות למדד ת"א 35?
שלוש חברות צפויות לעלות: מגה אור של צחי נחמיאס, מניית הבורסה לניירות ערך עצמה, וחברת ההחזקות קנון של עידן עופר.
אילו חברות יוצאות ממדד ת"א 35?
שלוש חברות צפויות לרדת לת"א 90: חברת המלונאות פתאל, ושתי חברות הנדל"ן המניב מבנה ואמות.