מה מחכה בבורסה השבוע: הפחתת ריבית, השפעת הבחירות והמסחר הדואלי

שבוע המסחר הקרוב בבורסה נפתח מחדש ביום שני, וכבר עכשיו ברור שהוא צפוי להיות טעון באירועים בעלי משקל כלכלי. שלושה גורמים מרכזיים ילוו את השוק בימים הקרובים: הודעת הריבית הצפויה, סוגיית המסחר הדואלי מול וול סטריט, והשפעה גוברת של המערכה הפוליטית לקראת בחירות. עבור מי שעוקב אחר שוק ההון – בין אם כמשקיע פרטי ובין אם מתוך עניין כללי – זהו שבוע שכדאי להבין את הכוחות הפועלים בו.

הודעת הריבית: מה השוק מצפה לו

המוקד המרכזי השבוע הוא פרסום החלטת הריבית. ההערכה הרווחת בשוק היא שהריבית תופחת ב-0.25%, ותגיע לרמה של 3.5%. מעבר לכך, הכלכלנים סבורים שהמגמה הכללית ברורה כלפי מטה, כך שבטווח של כשנה קדימה הריבית עשויה לרדת לרמה של סביב 3%-3.25%.

הנקודה החשובה היא שהשוק כבר מגלם כמעט במלואו את ההפחתה הקרובה. כלומר, עצם ההורדה כשלעצמה אינה צפויה להפתיע. השאלה המעניינת יותר היא מה תהיה מדיניות הבנק המרכזי מכאן והלאה – ההודעות לגבי ההמשך עשויות להשפיע על ציפיות המשקיעים יותר מההחלטה עצמה.

למה הפחתת ריבית משנה למי שגר בבורסה

גם אם ההפחתה נשמעת כמו נושא טכני השמור לאנשי שוק ההון, יש לה השלכות מוחשיות על חיי היומיום. ריבית נמוכה יותר מוזילה בדרך כלל את החזרי המשכנתאות, מה שעשוי להקל על משקי בית ולהגדיל את הביקוש לדירות. במקביל, כאשר האפיקים הסולידיים – כמו אגרות חוב – מניבים תשואה נמוכה יותר, חלק מהכספים עשוי לזרום לעבר שוק המניות בחיפוש אחר תשואה גבוהה יותר.

לצד זאת, הפחתת ריבית מקטינה את הוצאות המימון של חברות ועסקים. עלות ההלוואות יורדת, וזה תומך בשיפור ברווחיות ובתמחור המניות. עם זאת, כפי שצוין, חלק ניכר מהשיפור הצפוי כבר מתומחר בשוק, ולכן ההשפעה בפועל עשויה להיות מתונה מהמצופה.

המסחר הדואלי והשפעתו על פתיחת השבוע

פתיחת המסחר ביום שני צפויה להיות מעורבת, עם נטייה קלה לירידות שנובעת מהמסחר הדואלי – כלומר, מניות הנסחרות במקביל בישראל ובוול סטריט. פערים שנוצרים בין הבורסות משפיעים על פתיחת המסחר המקומי, וההערכה היא שהדואליות עשויה להכביד על המדדים בכ-0.5%.

סוגיה נוספת שמעסיקה את שוק ההון היא שינוי ימי המסחר – המעבר מימי ראשון לימי שישי. המחזורים בימי שישי אמנם נראים גבוהים, אך קשה לקבוע בוודאות אם הסיבה לכך היא ההקבלה למסחר באירופה או פשוט תקופת גאות כללית בשוק. יש הטוענים שדווקא ויתור על המסחר בימי ראשון – היום שבו הבורסה המקומית היתה יכולה למשוך משקיעים זרים בזכות היותה אחת הבורסות היחידות הפתוחות בעולם – הוא הזדמנות שהוחמצה.

הבחירות כגורם משפיע על השוק

מעבר לריבית ולמצב הגיאופוליטי, גורם שיעצב את מגמת הבורסה בחודשים הקרובים הוא ההתקדמות לעבר בחירות. חשוב להבהיר – מדובר בניתוח כלכלי ולא בעמדה פוליטית. השוק אינו פועל לפי דעותיו של אף אחד, אלא לפי ההערכות של כלל השחקנים בו.

העיקרון המנחה הוא ש"חוכמת ההמון" קובעת: מה שמניע את המחירים אינו מה שמשקיע בודד חושב, אלא ההערכה המשוקללת של המשקיעים הזרים, הפרטיים והמוסדיים לגבי התרחישים השונים. ככל שהתוצאות בפועל יתאימו לציפיות השוק, כך תיתכן תגובה חיובית; פער בין הציפייה לתוצאה עלול להוביל לתנודתיות.

ההזרמות הקבועות של המוסדיים

גורם מייצב חשוב בשוק המקומי הוא זרם הכספים הקבוע מקרנות הפנסיה והגמל. מדי חודש מוזרמים כ-8 מיליארד שקל נטו לשווקים, כאשר חלק משמעותי מכוון לאגרות חוב וחלק קטן יותר למניות. מתוך הכספים המושקעים במניות, נתח נכבד יוצא לשווקים בחו"ל, וכ-30%-40% נשאר במניות הישראליות.

המשמעות היא שקיים ביקוש בסיסי ורציף למניות בישראל, ללא קשר לתוצאות הפוליטיות. עם זאת, השינוי בפועל נובע מהאופן שבו המשקיעים – ובעיקר הזרים והמוסדיים – משנים את משקל ההשקעה שלהם בהתאם לתרחישים הצפויים.

מה חשוב לזכור לקראת השבוע

שילוב של הודעת ריבית, מסחר דואלי טעון ורקע פוליטי רגיש הופך את השבוע הקרוב למעניין במיוחד. עבור הקוראים המקומיים, ההמלצה היא לעקוב אחר הודעות הבנק המרכזי ואחר תגובת השוק, אך גם לזכור שחלק ניכר מהציפיות כבר מגולם במחירים. בתקופות טעונות ותנודתיות, איפוק וראייה ארוכת טווח לרוב עדיפים על החלטות פזיזות המבוססות על כותרות רגעיות.