מטבעות יציבים תחת פיקוח: האוצר מקדם חוק חדש להסדרת הקריפטו בישראל

צעד רגולטורי משמעותי בעולם הנכסים הדיגיטליים

תחום הקריפטו בישראל עומד לקראת שינוי מהותי. משרד האוצר יחד עם רשות שוק ההון פרסמו להערות הציבור תזכיר חוק שמטרתו להסדיר, לראשונה במסגרת חקיקה ייעודית, את הנפקתם של המטבעות הדיגיטליים היציבים (Stablecoins) הפועלים בישראל. מדובר במהלך שעשוי לעצב מחדש את אופן הפעילות של חברות הפינטק והגופים הפיננסיים בתחום, ולהשפיע בעקיפין גם על תושבים שמשתמשים בנכסים דיגיטליים כחלק משגרת ההשקעות או התשלומים שלהם.

מטבעות יציבים הם סוג מיוחד של נכס דיגיטלי שערכו צמוד לנכס ייחוס יציב יחסית, כמו הדולר האמריקאי או השקל. בניגוד למטבעות דיגיטליים תנודתיים, שערכם עשוי לזנק או לצנוח בתוך שעות, המטבעות היציבים נועדו לשמור על ערך קבוע ככל האפשר. מאפיין זה הפך אותם בשנים האחרונות לכלי מרכזי בעולם הפיננסי הדיגיטלי, הן לצורכי מסחר והן כאמצעי תשלום.

מה כולל תזכיר החוק החדש

על פי הפרסום, התזכיר קובע מסגרת רישוי ופיקוח ייעודית למנפיקי מטבעות יציבים. כלומר, גופים שירצו להנפיק מטבע דיגיטלי שערכו צמוד לשקל, לדולר או לנכס ייחוס אחר, יידרשו לעמוד בדרישות רגולטוריות מוגדרות ולקבל רישיון מתאים. מטרת המהלך היא לייצר ודאות משפטית וכלכלית, לצד הגנה על הציבור ושמירה על יציבות פיננסית.

התזכיר גובש על ידי רשות שוק ההון בליווי אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר, לאחר עבודת מטה מקצועית שנמשכה כשנה. במהלך הגיבוש קיימו הגורמים השונים התייעצויות עם גופי מקצוע, ובהם בנק ישראל. בנוסף, נבחנו מודלים רגולטוריים מובילים מהעולם, ובכלל זה חקיקה אמריקאית בשם Genius Act ורגולציית MiCA של האיחוד האירופי, מתוך כוונה להתאים סטנדרטים בינלאומיים מקובלים למאפיינים הייחודיים של השוק הישראלי.

חלק ממהלך ממשלתי רחב

פרסום התזכיר אינו מהלך בודד, אלא חלק מיישום החלטת ממשלה לקידום אסדרת תחום הנכסים הדיגיטליים. במסגרת זו הוטלו על רשות שוק ההון סמכויות הרישוי, הפיקוח והאסדרה בתחום. המשמעות היא שהרשות הופכת לגורם המרכזי שאחראי על קביעת הכללים, מתן הרישיונות והבטחת עמידתם של הגופים השונים בדרישות.

במשרד האוצר מציינים כי המטבעות היציבים הפכו לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים בעולם הנכסים הדיגיטליים. לפי הנתונים שהוצגו, פועלים כיום בעולם יותר מ-200 מטבעות יציבים, ששוויים הכולל נאמד ביותר מ-300 מיליארד דולר. היקף הפעילות החודשי בהם מוערך בכ-2 טריליון דולר, עם קצב גידול שנתי של יותר מ-40 אחוזים. נתונים אלה ממחישים את העוצמה הכלכלית של התחום ואת הסיבה שמדינות רבות פועלות להסדירו.

שלב ההערות והדיונים המקצועיים

פרסום התזכיר להערות הציבור הוא שלב מקובל בתהליך החקיקה. הוא נועד לאפשר לציבור הרחב ולגורמי התעשייה להעביר התייחסויות והערות לפני גיבוש הנוסח הסופי. במקביל, רשות שוק ההון מתכננת לקיים בשבועות הקרובים סדרה של שולחנות עגולים ודיונים מקצועיים. בדיונים אלה צפויים להשתתף נציגי המערכת הפיננסית, חברות טכנולוגיה ופינטק, מומחי אקדמיה וגורמי ממשל. המטרה היא לבחון את הסוגיות השונות העולות מהתחום ולהתאים את האסדרה להתפתחויות המהירות שמאפיינות אותו.

מה אומרים הגורמים הבכירים

שר האוצר, בצלאל סמוטריץ', התייחס לפרסום והגדיר אותו צעד משמעותי ביישום מדיניות הממשלה לקידום האסדרה והפעילות בנכסים דיגיטליים בישראל. לדבריו, שוק הנכסים הדיגיטליים ממשיך להתפתח בקצב מהיר ברחבי העולם, ומדינת ישראל פועלת לייצר מסגרת רגולטורית מתקדמת שתאפשר חדשנות, תחרות וצמיחה, לצד שמירה על יציבות פיננסית והגנה על הציבור.

הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון, עמית גל, ציין כי המטבעות היציבים הם אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים בעולם הפיננסי הדיגיטלי, וכי הם צפויים להפוך לחלק בלתי נפרד מהתשתית הפיננסית בשנים הקרובות. לדבריו, התזכיר צפוי לייצר ודאות רגולטורית ולעודד יזמות והשקעות בישראל. עוד מסר כי כיום פועלים בישראל תשעה בעלי רישיונות למתן שירותים פיננסיים במטבעות דיגיטליים, מתוכם חמישה קיבלו רישיון מתחילת השנה.

הכלכלן הראשי במשרד האוצר, ד"ר שמואל אברמזון, הוסיף כי הסדרת תחום המטבעות היציבים מהווה נדבך מרכזי בקידום חדשנות פיננסית וצמיחה מבוססת טכנולוגיה. לדבריו, התזכיר צפוי לאפשר פיתוח מודלים עסקיים המבוססים על טכנולוגיות בלוקצ'יין, להפחית חסמי כניסה ולעודד השקעות ופעילות כלכלית במדינה.

מה המשמעות עבור תושבי קריפטו

עבור תושבי העיר קריפטו, שרבים מהם פעילים בעולם הנכסים הדיגיטליים, להסדרה זו עשויות להיות השלכות מעשיות. ודאות רגולטורית עשויה להגביר את האמון בשוק, לעודד כניסה של גופים חדשים ולהרחיב את מגוון השירותים הפיננסיים הזמינים בתחום. מסגרת רישוי מסודרת גם מספקת שכבת הגנה לציבור הרחב, שכן גופים מפוקחים נדרשים לעמוד בדרישות מחמירות יותר.

עם זאת, חשוב לזכור כי מדובר עדיין בתזכיר חוק שנמצא בשלב ההערות, ולא בחקיקה סופית. הנוסח הסופי עשוי להשתנות בעקבות ההערות שיתקבלו והדיונים המקצועיים שייערכו. עד אז, מומלץ למי שפעיל בתחום לעקוב אחר ההתפתחויות הרגולטוריות ולהיעזר בגורמים מקצועיים מוסמכים בעת קבלת החלטות פיננסיות.

נקודות עיקריות שכדאי לזכור

• התזכיר נועד להסדיר לראשונה את הנפקת המטבעות היציבים בישראל.
• רשות שוק ההון תהיה הגורם האחראי על הרישוי והפיקוח.
• המהלך מבוסס על מודלים רגולטוריים מארה"ב ומהאיחוד האירופי.
• הציבור והתעשייה מוזמנים להעביר הערות לפני גיבוש הנוסח הסופי.