חודש יוני נחקק כאחד מחודשי המסחר החלשים ביותר בבורסה המקומית בשנים האחרונות. על רקע התפתחויות גיאו-פוליטיות והתקרבות בין ארצות הברית לאיראן, ירדו המדדים המובילים בתל אביב בשיעורים חדים שהגיעו עד כ-12%. עבור משקיעים וחוסכים רבים מדובר בטלטלה משמעותית, שמזכירה כי גם אחרי תקופות ארוכות של עליות, השוק יכול לשנות כיוון במהירות.
החודש החלש ביותר מזה כמעט שלוש שנים
הירידות המצטברות לאורך רוב החודש הכניסו את המדדים המקומיים לטריטוריה של "תיקון" – כלומר ירידה של 10% לפחות מהשיא האחרון. זו הפעם הראשונה שהשוק נכנס למצב כזה מאז סוף שנת 2023. למעשה, מדובר בחודש המסחר החלש ביותר מזה כמעט שלוש שנים, שני רק לחודש אוקטובר 2023 – החודש שבו פרצה מלחמת "חרבות ברזל".
מבט על המדדים המרכזיים ממחיש את היקף התנועה: מדד ת"א 35 ירד בכ-8.7% במהלך החודש, אך עדיין שומר על תשואה חיובית של כ-12% מתחילת השנה. מדד ת"א 125 איבד כ-9.5% בחודש, אך מסכם את המחצית הראשונה של השנה עם עלייה של כ-9.5%. הבולט לרעה היה מדד ת"א 90, שצנח בכ-11.2%, כך שכל הרווח שצבר מתחילת השנה כמעט התאדה, ונותר עם תשואה זניחה של כ-0.3% בלבד.
מה גרם לירידות?
הרקע לירידות משלב כמה גורמים המזינים זה את זה. ראשית, ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות: ההסכמות המסתמנות בין ארצות הברית לאיראן והירידה במפלס המתיחות הובילו לירידה במחירי האנרגיה ובאי-הוודאות הכלכלית ברחבי העולם. אולם דווקא בשוק ההון הישראלי התגובה הייתה שלילית, בין היתר בשל אכזבה מתנאי ההסכם המסתמן והשלכותיו האפשריות על מצבה הביטחוני של ישראל.
שנית, מרחף מעל השווקים חשש עולמי מפני היווצרות בועה סביב תחום הבינה המלאכותית. חברות הטכנולוגיה הגדולות מגדילות באופן דרמטי את הוצאות ההון שלהן על תשתיות בינה מלאכותית, מגמה שמעוררת שאלות לגבי הכדאיות והתשואה העתידית של השקעות ענק אלה.
הסקטורים שהובילו את הירידות
בדומה למגמה בעולם, את הירידות בתל אביב הובילו מניות התקשורת והטכנולוגיה, שרשמו צניחה של כ-14% בתוך חודש. חברות ה-IT המקומיות, שנחשבו בעבר להשקעה סולידית יחסית, מצאו את עצמן בחזית הירידות בחודשים האחרונים, בין היתר בשל החשש מהשפעת הבינה המלאכותית על מודלי העסקים שלהן.
סקטור נוסף שבלט לרעה הוא מדד ת"א ביטחוניות, שירד בכ-10% בחודש החולף. כאן דווקא הרגיעה הגיאו-פוליטית פעלה לרעת המניות: הדיווחים על הפסקת אש אפשרית בין איראן לארצות הברית נתפסו כבשורה שלילית עבור חברות הביטחון, שנהנו בשלוש השנים האחרונות מעלייה חדה במחירי מניותיהן על רקע הלחימה בזירות השונות.
ההיפוך בשוק המט"ח
במקביל לירידות בבורסה, נרשם היפוך מגמה בשוק המטבעות. הדולר התחזק בכ-6% מול השקל, מה שיצר תמונה מעניינת עבור חלק מהחוסכים. במונחים שקליים, המדדים בארצות הברית צפויים לסיים את החודש בטריטוריה חיובית – ובפער משמעותי של מעל 10% בתשואה לעומת המדדים המקומיים.
המשמעות בפועל: לאחר תקופה ארוכה שבה החוסכים במסלולים העוקבים אחר מדד ה-S&P 500 פיגרו אחרי השוק המקומי, החודש הם דווקא נהנו מביצועים עודפים. זו תזכורת חשובה לגבי משקל החשיפה למטבע חוץ בתיק ההשקעות והפנסיה.
מה קרה בשווקים מעבר לים?
בארצות הברית התנהל המסחר בצורה מעורבת בנטייה לירידות קלות. מדד הדגל האמריקאי, ה-S&P 500, ירד בכמעט 2% מתחילת החודש, אך שומר על עלייה של כ-8.5% מתחילת השנה. עדות מעניינת להטיה של השוק לטובת המניות הגדולות ניתן למצוא במדד ה-"S&P 500 משקל שווה", המעניק משקל זהה לכל המניות – הוא דווקא רשם עלייה של כ-2.5% בחודש. מדד נאסד"ק הטכנולוגי איבד כ-4.7% בחודש, אך מסכם עלייה של כ-11% מתחילת השנה.
הפרספקטיבה: תיקון צפוי אחרי שלוש שנות עליות
מומחים בשוק מזכירים שיש להסתכל על התמונה בפרספקטיבה רחבה יותר. לדברי מתן שטרית, הכלכלן הראשי של קבוצת הפניקס, ההסכם מול איראן לא סיפק לשוק את החדשות המעודדות שהוא מחפש כדי להמשיך לתקן כלפי מעלה. הוא מדגיש כי אחד הגורמים שתמכו בעליות עד כה היה זרם הכספים המתמשך מהמוצרים הפנסיוניים ומצד משקיעים זרים – זרם שאינו יכול להימשך ללא הפסקה וליצור עודפי ביקוש בכל חודש.
עם זאת, שטרית קורא שלא להיבהל מדי. לדבריו, מבט על ביצועי מדד ת"א 125 בשנה האחרונה מגלה עליות חדות, ולכן כניסה לטריטוריה של תיקון היא תופעה סבירה. הוא מציין כי בממוצע נרשם תיקון במדד פעם בשנה – דבר שלא קרה במשך שלוש שנים – כך שהסטטיסטיקה תמכה במהלך. המסקנה שלו ברורה: תנודתיות היא המחיר שמשקיעים משלמים על חשיפה למניות.
מה המשמעות עבור המשקיעים?
עבור החוסכים והמשקיעים, החודש החלש מספק כמה תזכורות חשובות. ראשית, גיוון בין שווקים ומטבעות עשוי לרכך זעזועים – כפי שהודגם החודש, כאשר החשיפה לדולר קיזזה חלק מהירידות המקומיות. שנית, תיקונים הם חלק טבעי ומחזורי מהתנהלות השוק, ולא בהכרח סימן למשבר עומק. שלישית, החלטות השקעה חשוב שיתבססו על אופק זמן ארוך ולא על תגובה רגשית לחודש בודד. כמו תמיד, מומלץ להתאים את רמת הסיכון בתיק ליעדים האישיים ולפרק הזמן להשקעה, ולהיוועץ בגורם מקצועי בעת הצורך.
שאלות נפוצות
בכמה ירדו המדדים בבורסה המקומית בחודש האחרון?
המדדים המובילים ירדו בשיעורים שהגיעו עד כ-12%. ת"א 35 ירד בכ-8.7%, ת"א 125 בכ-9.5%, ות"א 90 בכ-11.2%.
מדוע נחשב החודש לחלש במיוחד?
מדובר בחודש המסחר החלש ביותר מזה כמעט שלוש שנים, שני רק לאוקטובר 2023. השוק נכנס לראשונה מאז סוף 2023 לטריטוריה של תיקון – ירידה של 10% לפחות מהשיא.
מה גרם לירידות בשוק?
שילוב של גורמים: אכזבה מההסכם המסתמן בין ארצות הברית לאיראן והשלכותיו הגיאו-פוליטיות, וחשש עולמי מהיווצרות בועה סביב תחום הבינה המלאכותית.
אילו סקטורים בלטו לרעה?
מניות התקשורת והטכנולוגיה ירדו בכ-14%, ומדד ת"א ביטחוניות ירד בכ-10% על רקע הדיווחים על הפסקת אש אפשרית.
כיצד השפיע שוק המט"ח על החוסכים?
הדולר התחזק בכ-6% מול השקל, כך שבמונחים שקליים החוסכים החשופים למדדים בארצות הברית נהנו החודש מביצועים עודפים לעומת השוק המקומי.